2010年2季度元器件行业报告

背景介绍
        总体上判断2010年虽然会有许多的困难和不明朗因素，也可能会出现季节性的起伏，但市场需求总体会趋好，因为2008年四季度订单急速消失和2009 年上半年出口市场极度萎缩的情况，在2010年可能不会出现。从短期来看，我们有理由相信2010年Q2市场需求将不逊色2010年Q1，而进入旺季后，2010年Q3、Q4市场需求将显著好于上半年。

        我们再次重申半导体行业景气将持续至2011年，行业长期繁荣成为投超配电子板块最核心的因素；
        “总体上判断2010年虽然会有许多的困难和不明朗因素，也可能会出现季节性的起伏，但市场需求总体会趋好，因为2008年四季度订单急速消失和2009 年上半年出口市场极度萎缩的情况，在2010年可能不会出现”。——生益科技09年年报。
        从短期来看，我们有理由相信2010年Q2市场需求将不逊色2010年Q1，而进入旺季后，2010年Q3、Q4市场需求将显著好于上半年。
        而全球经济进一步复苏显然带动半导体市场景气持续升温。更何况，半导体产业历来是经济复苏的急先锋！
        更重要的，在技术创新繁荣推动下，中国半导体企业将由“周期性转向成长性”，这种成长性体现在以下三个方面：
        1、新产品市场需求有望出现超预期复苏。2010年将是全球半导体行业进入新一轮景气繁荣的起点。新产品不断推出成为半导体行业景气繁荣的重要因素; 
        2、技术附加值在不断提升。相比几年前，很多技术的盈利能力不断提升，如触摸屏技术、LED技术、大功率电容技术、IGBT技术等，毛利率均达35%以上，净利润率可达25%以上；
        3、本土市场的壮大与本土企业的技术差距缩小。如智能电网、高铁建设、新能源汽车与家电节能等本土市场，同时在LED技术、IGBT技术、触摸屏技术等，已有企业站在全球同步的技术地位；
        我们要重新审视半导体的估值水平，因为，未来企业业绩不断超预期将导致实际估值水平依然较低的现象出现。更重要的是，半导体企业成长性将由2010年开始逐季体现，目前估值水平依然未反映这种情况。
        法拉、生益、莱宝、华微、长电与横店东磁等等，这些企业一季度均出现不逊色09Q4的经营情况。这已经预示着2010年这些企业业绩存在上调的空间。
        我们建议投资拥有创新技术有望实现进口替代的企业，目前重点推荐法拉电子、华微电子、生益科技与莱宝高科。