电源建设见顶回落，行业景气持续。08年1-8月，全国电源、电网完成投资额分别为1875亿元、1606亿元，投资比为46：54，好于前几年的投资比40：60；水轮、汽轮发电机组产量分别同比增长-13.70%、2.99%，同期电网中变压器、开关及电线电缆产量同比增速在26%～49%不等。以上投资建设规模及产品产量的变化趋势表明，行业景气分化明显。
业绩预增类居多，输变电及新能源公司领先。行业中已披露业绩预告的20家公司中，预增17家（占85%），预减1家，预亏2家，预增幅度达50%以上的共7家，其中以输变电及新能源公司领先，如特变电工、思源电气、东源电器、金风科技、荣信股份等，订单的大幅增长均受益于行业景气。
从3个角度把握行业四季度投资机会。1）8月份以来钢材价格已经有较大幅度的回调，使得金属材料成本占比约达60%的电气设备公司盈利将现回升转机；2）电力系统客户的采购结算特性使得电气设备公司业绩丰收期一般集中于四季度，近两年这种季节性特征显著的公司阶段涨幅相对较好；3）从估值洼地及增持驱动因素挖掘大股东可能增持股份的公司名单，这种可能的增持行为有助于提振投资信心及股价表现。
维持行业增持评级。在国家扭转电站与电网投资失衡问题、落实“节能减排”政策及大力发展新能源的形势下，预计未来几年我国新能源装机量、电网投资规模的年均增速分别在40%、20%左右；建议关注以上细分行业持续景气下的龙头企业；结合从材料成本压力缓解、业绩的季节性特征及大股东增持的可能性的3个角度把握行业四季度投资机会；重点推荐特变电工、天威保变、置信电气、思源电气、东源电器，均给予“增持”评级。提示大盘系统性风险、原材料价格波动风险及投产项目进度滞后风险。
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