兴业银行近日发布的点评报告表示，5月份核心CPI同比降幅扩大，非食品CPI环比未见企稳苗头，说明国内通缩风险仍未最终消除。报告主撰———兴业银行资深经济学家鲁政委表示，虽然近期经济已经止跌，但在仍然存在负产出缺口的情况下，价格显著上升的可能性很小；从同比来看，年内跌幅最大的月份还可能在6至8月间出现。
鲁政委认为，核心CPI同比降幅扩大，环比未能“脱负”，说明通缩风险未解。根据统计局公布的核心CPI同比数据(扣除食品和能源)，5月核心CPI同比-1.3%，降幅较上月扩大0.1个百分点。回顾过去，06年6月至去年10月，核心CPI一直稳定在0.5以上，波动亦较小；但08年9月开始，核心CPI步入下降通道，并于去年12月转负，此后同比降幅持续扩大。考虑到同比数据变化会受基期影响，但观察去年3至5月，核心CPI一直在下降。这表明，今年3至5月核心CPI同比下降并不是由于去年基数上升所致的，而是物价的真实下降。兴业银行测算的扣除食品后的核心CPI(为区别于统计局的核心CPI，称之为“非食品CPI”)环比变化，也能反映出同样的趋势。非食品CPI环比自去年10月转负之后，在连续6个月同比负增长之后，一度在今年4月转为微服正增长，但随即再度跌入负增长区间。核心CPI同比降幅继续扩大，非食品CPI环比未见企稳苗头，共同暗示，当前通缩风险尚未完全解除。
对CPI影响较大的上游产业，鲁政委认为，上游产品价格上行压力有限。首先，国际大宗商品价格继续上涨空间有限。全球主要国家集体采用良性宽松政策，主要目的之一是要消除市场的通缩预期。目前大宗商品价格出现一定上涨，弱化通缩预期的政策目的已达到；未来的政策取向应当避免大宗商品价格的继续上涨构成经济复苏的障碍。其次，大宗商品价格的持续上涨不符合美国的利益。从美国意在支持新能源战略的角度讲，只要在原油价格不低于大约75美元时才能维持。目前离这一目标已经相差不远。未来继续上涨空间有限。
“而且，国际大宗商品价格短期对国内影响微乎其微。这首先是因为国内成品油价格并不是与国际原油价格同步调整的，其次铁矿石价格较去年大幅下降。综合这两方面的影响，可能原材料对国内物价的影响目前仍是向下的。”鲁政委表示。
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