目前，公司已被正式认定为高新技术软件公司，这将使得公司从09年开始享受软件产品增值税退税的优惠政策。目前，软件产品占公司收入总额的10%，预计09年增值税退税的金额为655万元，为公司贡献EPS 0.08元。
我们预计09～10年，公司营业收入有望达到4.68、6.27亿元，归属母公司净利润分为0.64、0.93亿元，实现EPS 0.78、1.12元。目前股价22元，对应09、10年的市盈率分别为28.2、19.6倍，维持增持评级。
思源电气（002028）
公司08年实现收入15.3亿元，同比增长27.7%；归属母公司净利润3.46亿元，同比增长27.2%；实现EPS 1.26元。
由于标书问题，公司没有参加国网08年前两次招标，但08年依然在高压开关、互感器方面保持了20%的增速。并且，随着产能瓶颈的突破，电力电容实现了超过100%的增长。同时，油色谱、电抗器收入的大幅增长，以及SVG开始实现收入，也保证了公司的快速成长。但消弧线圈则由于市场容量的限制，以及竞争的不断加剧，收入增速放缓，08全年增长13.6%。
毛利率方面，由于原材料价格全年平均呈现小幅上涨的局面，以及市场竞争的不断激烈，公司08年综合毛利率为42.3%，同比下降4个百分点。09年随着市场竞争的一步加剧，我们预计高压开关、互感器仍会面临毛利率下降的压力。
公司目前正处于产业升级的阶段。GIS厂房09年中期即可投入生产，预计09年可实现销售收入2,000万元。随着产能的进一步释放，预计10、11年GIS可分别实现收入1.1、2.5亿元。
目前公司SVG在手订单约5,000万元，09年预计可实现收入9,000万元。
在"节能降耗"的大背景下，SVG有望成为公司未来重要的利润增长点。
我们预计09～10年，公司营业收入有望达到20.4、26.9亿元。假设每年出售平高股权获利7,000万元计算，09、10年归属母公司净利润分别为4.3、5.3亿元，实现EPS 1.56、1.93元。目前股价30元，对应09、10年的市盈率分别为19.2、15.5倍，维持增持评级。
科陆电子（002121）
随着国家电力体制改革，"厂网分离"、"竞价上网"、"分时电价"、电力需求侧管理等政策的实行，电力运营公司对用电管理的需求变得十分迫切。根据国家电网的有关规划，未来，进行用电采集系统的建设投资金额高达800亿元，其中设备及软件投资金额约680亿。
08年我国用电管理系统的市场容量高达15亿元以上，电子式电能表的市场容量超过80亿元。根据电网公司上调后的城市电网投资金额，我们预计09、10年国家电网、南方电网用于用电管理系统及电能表的采购金额将高达150亿元及200亿元，分别同比增长50%、30%。
公司产品主要包括用电自动化、电力操作电源、电子式电能表、标准仪器仪表系列产品等。公司在计量计费领域及用电管理系统具有传统优势，市场占有率一直位居前二名，智能电表市场占有率进入前10名。
同时，凭借在标准仪器仪表领域的技术优势，公司成功开发出国内第一台0.2S级电子式多功能电能表（最高等级电能表），在国内首先突破0.2S级技术难关，目前为国内最高精度的电子式电能表。在此基础上，公司开发出多功能电能表、多费率电能表、多用户电能表、预付费电能表等系列产品，逐步拓宽了在电能表领域的市场占有率。
IPO募集资金投入后，公司CL7100用电管理系统的生产能力将由每年的1.85万台提高到4.65万台，电子式电能表的生产能力将由06年的3.5万台提高到09年的22.5万台。目前，公司租用厂房进行产能扩张，新厂房将于09年第一季度投入使用。随着产能瓶颈的突破，公司有望出现爆发式增长。
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