Freescale将步Philiphs后尘被天价收购？

自2004年从摩托罗拉中分拆出来以后,安静的飞思卡尔半导体(Freescale)在人们的关注下茁壮成长,几乎没有遇到什么不幸,也很少或者根本没有高调宣传过自己。但是现在,不论好坏,飞思卡尔成了业界关注焦点——分析师现在提出这样一个简单的问题:飞思卡尔的日子是否屈指可数？

American Technology Research分析师Doug Freedman把飞思卡尔股票的投资评等从“中性”调升至“买进”,理由是有两家私人直接投资公司可能竞购飞思卡尔。Freedman在一份报告中表示:“由于可能发生收购战,我们更新了对飞思卡尔的股票评等。”他猜测,如果飞思卡尔最终被一家私人直接投资公司所收购,可能被肢解成小块出售。

对于汽车IC、通信芯片、微控制器和其它产品供应商来说,过去一周是疯狂的一周。据9月11日出版的纽约时报报道,由几家投资公司组成的一个财团接近达成协议,以大约160亿美元收购飞思卡尔。该消息令人大吃一惊。上述报道称,该财团包括Texas Pacific Group、Blackstone Group和Permira。Carlyle Group和Bain Capital也可能加盟。报道还指出,由Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR)和Silver Lake Partners组成的另一个财团也提出了收购意向,但它不再可能获得成功,因为该财团的出价太低而且太晚了。

对此,飞思卡尔拒绝发表评论。但它表示,正在进行有关“可能的商业交易”的谈判。

除了媒体上发表的报道以外,分析师为飞思卡尔列出了多种可能的结局。例如,有些人猜测摩托罗拉甚至可能买回飞思卡尔,以保障未来的芯片供应。据报道,也有可能把飞思卡尔与最近成立的NXP整合在一起,但这种情况不太可能发生。KKR和Silver Lake Partners都是一个收购了NXP 80.1%股权的财团的成员。NXP以前是飞利浦旗下的半导体部门,被该财团以34亿欧元收购。

飞思卡尔的前途还有其它一些可能。“不管谁将控制飞思卡尔,我们认为最终有两种可能前景。”Freedman表示,“一种可能是变成一个整合者并开始收购其认为价格便宜且在无线与网络处理器领域具有协同效应的其它半导体公司；第二种可能是把飞思卡尔的无线部门和TSPG/NCS分开,并把其中一个部门卖掉,用所获资金来扩张另一个部门。”TSPG/NCS是指飞思卡尔的运输与标准产品部门和网络与计算系统部门。

飞思卡尔可能被买断的消息令分析师感到意外。市场调研公司IC Insights分析师Robert Lineback表示,表面上,飞思卡尔最近的财务业绩显得不错。Lineback表示,另一方面,飞思卡尔可能愿意放弃独立地位,与各类私人直接投资公司接洽——而且这样做有充足的理由:创造股东价值。“(飞思卡尔)股票价值较低。”他说。“这对股东有吸引力。”

可能还会面临另一个问题。在飞利浦半导体,即现在的NXP,从飞利浦中独立出来之后,可能有惊人之举——退出Crolles 2联盟。该联盟是由意法半导体、飞利浦和飞思卡尔半导体于2002年在法国Crolles成立的,目标是对CMOS工艺进行联合研发和产业化,从90纳米节点开始,最终将达到32纳米。此举可能给飞思卡尔和意法半导体增加额外负担。如果没有第三家伙伴,其开发成本高昂的未来工艺的能力令人质疑。

Lineback表示,无论如何,不管有没有Crolles2因素转移视线,飞思卡尔可能被买断的消息在飞思卡尔的日常经营活动中都可能变成“破坏性”因素。